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Aide exercice de finance (décision d'investissement)

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Ecrit le: 17/04/2012 12:42
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Bonjour à tous,

J'ai un exercice à réaliser en finance mais je n'arrive pas à m'en sortir. Voici l'exercice, j'ai en fait du mal avec la question 3, je ne sais pas comment m'y prendre, je ne sais pas si je dois distinguer les modes de financement et si je dois faire un tableau pour calculer les flux de trésorerie.

Est ce quelqu'un pourrait m'aider à résoudre cette exercice?

Je vous en remercie par avance.

Voici l'exercice:
La société LARA envisage une série d'investissement dont le taux interne de rentabilité (TRI) est estimé à 8 %. Le coût du capital ne doit pas dépasser le TRI.

1) L'expression "coût du capital " signifie-t-elle coût des seules ressources apportées par les actionnaires ?

2) A l'aide de l'annexe 1, calculez le coût du capital de cette entreprise (pour le calcul des capitaux propres, vous utiliserez la formule du MEDAF). L'investissement peut-il se faire?

3) A l'aide des renseignements complémentaires de l'ANNEXE 2, calculez à nouveau le coût du capital et conclure.

ANNEXE 1
STRUCTURE DE FINANCEMENT DE LA SOCIETE LARA
Capitaux propres 150000
Dettes financières 300000 Emprunt souscrit début N au taux de 8%

INFORMATIONS CONCERNANT L'ACTION LARA

ANNEES N-4 N-3 N-2 N-1 N Moyenne
Rentabilité du marché 8,2 9,7 8,2 9 8 8,62
Rentabilité de l'entreprise 8,5 10,3 8,6 9,4 8,2 9

Autres renseignements:
Taux des actifs sans risques (MEDAF): 5,3 %
Taux d'IS 33 1/3 %; On négliera les contributions additionnelles de l'IS.
L'entreprise est largement bénéficiaire.


ANNEXE 2
Structure de financement de la société LARA
Capitaux propres 150000 dont capital non appelé 50 000
pas d'appel avant 3 ans
Dettes financières
- Emprunt 225000 souscrit début N au taux de 8%
- Soldes créditeurs de banque 75000 dans l'année le montant moyen des SCB est de 30000 et le TEG est de 12%


Dette fournisseurs 200000 Durée de crédit fournisseurs: En moyenne 30 jours mais 1/5 peut être payé au comptant sous 1,5% d'escompte de règlement par mois



De plus un contrat de crédit bail (2) vient d'être signé pour une valeur de 60 000, amortissable linéairement sur 5ans:
- 12 loyers trimestriels de 7 000
- Dépôt de garantie 5 000
- Option d'achat non exercée

(1) Quel que soit le résultat de la question précédente, le coût des capitaux propres sera évalué à 9,18%
(2) Quel que soit le taux du crédit bail trouvé par le calcul, on retiendra un taux de 9.5%
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Re: Aide exercice de finance (décision d'investissement)
Ecrit le: 17/04/2012 13:00
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Bonjour

Présentez-nous vos premières recherches nous vous dirons si vous êtes sur la bonne voie.

La question 1 est une question de cours, vous pouvez y repondre sans aide.

Cordialement
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Re: Aide exercice de finance (décision d'investissement)
Ecrit le: 17/04/2012 20:15
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Bonjour,

Merci pour votre réponse.

Oui en effet pour la question 1 je n'ai pas de problème.

Pour la question 2, j'ai calculé le beta et j'ai trouvé 1,187 donc Rc = 5,3% + 1,187*(8,62%-5,3%) = 9,24
d'ou CMPC= 9,24*(15/45) + 8*(1-1/3)*(30/45) = 6,64

Par contre pour la question 3 je ne sais pas comment m'y prendre: dois je calculer les flux de trésorerie pour avoir le taux d'actualisation, dois je distinguer les modes de financement (emprunt, crédit bail...)? Je ne comprends pas pourquoi on a besoin du taux de crédit bail.
Je pense qu'au final je dois retrouver le coût du capital trouvé dans la question 2?
J'ai du mal à savoir comment aborder la question avec les éléments de l'annexe 2.

Je vous remercie par avance pour votre aide.
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