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Les marchés en octobre : une nervosité particulièrement marquée !

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Catégorie : Finance et marchés financiers
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ProfilFrédéric Rocci
Fondateur de Compta Online
  • 74 - Haute-Savoie
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En octobre, les marchés actions ont fortement corrigé avant de rebondir d'autant dans le même mois, ramenant le Japon et les Etats-Unis à leur plus haut niveau annuel (depuis le début d'année jusqu'en octobre, la hausse est de 5,5% pour le Dow Jones et de 0,75% pour le Nikkei). Le marché européen affiche toutefois un retard par rapport à celui des Etats-Unis avec une progression de 2,7% pour l'Eurostoxx 50).

Les premiers jours d'octobre ont été marqués par un vaste mouvement de baisse sur tous les marchés actions. Alors que le programme de rachat d'actifs par la Fed touche à sa fin (QE Quantitative Easing[1]), les inquiétudes sur la croissance, aussi bien aux Etats-Unis qu'en Allemagne, ont été l'accélérateur de ce mouvement. Les reculs en octobre ont été substantiels, avec -5,4% aux Etats-Unis et -8,9% en Europe conduisant alors ce marché à accuser une perte annulant en grande partie les gains cumulés depuis le début d'année.

Le stress subi par les marchés a été intense: la volatilité[2] mesurée par l'indice VIX[3] aux Etats-Unis, est passée lors de la première quinzaine d'un niveau historiquement bas à un niveau de crise, avant de revenir à ce même niveau bas au 31 octobre. Le S&P 500 a néanmoins terminé sur une hausse de 2,4% en octobre après avoir fortement rebondi.

Le rebond fut moins important pour l'Europe qui a connu une performance sur le mois moins favorable (-2% pour le Eurostoxx 50 en octobre), la volatilité y demeurant plus forte et les perspectives économiques moins bonnes.

Dans toutes les zones, les révisions des profits attendus ont continué à être revus à la baisse pour 2014 et 2015, à l'exception du Japon, où la croissance des profits attendus pour 2015 est meilleure. Après une année 2014 décevante pour la croissance des profits sur les pays développés (7% aux Etats-Unis, 4,5% en Europe et 6% au Japon), les investisseurs se focalisent sur les profits 2015, où les attentes varient entre 10% et 13%.

 

[1]Le terme, Quantitative easing ou QE, (« assouplissement quantitatif ») désigne la politique monétaire dite  « non conventionnelle »  à laquelle peuvent avoir recours les banques centrales dans des circonstances économiques exceptionnelles, telles que des crises économiques et financières de grande ampleur. Le caractère non conventionnel de ces politiques tient au fait que les banques centrales qui y ont recours n'utilisent pas ou ne sont plus en mesure d'utiliser les outils traditionnels de politique monétaire que sont la détermination d'un taux directeur, qui lui-même détermine le taux d'escompte ou le taux interbancaire ainsi que les réserves obligatoires des banques commerciales auprès de la banque centrale, et la manipulation de la masse monétaire au travers d'opérations d'open market. En particulier, l'assouplissement quantitatif consiste généralement en une expansion du bilan de la banque centrale au travers de l'acquisition d'actifs qui peuvent être des titres de créances obligataires, ou des actifs plus risqués comme des dettes dites d'agences, ou des titres adossés à des actifs comme des titres hypothécaires (définition Wikipédia).

[2]La volatilité est l'ampleur des variations du cours d'un actif financier. Elle sert de paramètre de quantification du risque des rendements et des prix des actifs financiers. Lorsque la volatilité est élevée, la possibilité de gain est plus importante, mais le risque de perte l'est d'autant.

[3]L'indice VIX est un indicateur de volatilité du marché financier américain. Il est établi quotidiennement par le Chicago Board Options Exchange (CBOE). Cet indice est calculé en faisant la moyenne des volatilités sur les options d'achat (call) et les options de vente (put) sur l'indice Standard & Poor's 500 (S&P 500). Cet indice permet de mesurer le niveau de « peur » - c'est pourquoi il est souvent appelé l'"indice de la peur" des investisseurs.


Les marchés en octobre : une nervosité particulièrement marquée !


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