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Taux actualisation obligation

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Papico
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Chef de mission Audit en cabinet
  • 78 - Yvelines
 
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Ecrit le: 20/12/2015 13:14
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Bonjour,

J'ai un petit probléme avec le tx d'actualisation des obligations

Je comprend pas pourquoi quand le tx d'actualisation monte le prix de l'obligation baisse, je trouve que ça n'a pas de sens car une montée du tx d'actualisation apporte plus de gain à l'investisseur, si je comprend bien le tx d'actualisation signifie tx de rentabilité des obligations?

En plus comment je le calcul avec une machine texas Ti 83

Cordialement

Momot
ProfilMomot
Collaborateur Audit junior en cabinet
  • 34 - Hérault
 
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Collaborateur Audit junior en cabinet


Re: Taux actualisation obligation
Ecrit le: 20/12/2015 17:20
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Bonsoir,

Je ne me rappelle pas de l'explication cependant.

Si vous avez fait un cour de choix des investissements.

Vous avez déjà entendu parlé de la valeur actuelle nette d'un investissement ( VAN) et le taux interne de rentabilité TRI ou TIR.

la VAN c'est les flux de rentabilité production vente moins les flux d'investissements actualisés selon l'année de l'encaissement ou décaissement.

le TIR c'est le taux d'actualisation qui annule la VAN. ( VAN=0)

il y a une relation inverse entre le TRI et la VAN plus la VAN monte plus le TRI descend et on opère par interpolation pour trouver le TRI.

Tout cela pour vous dire que tant le prix augmente tant le taux descend car plus le taux d'actualisation est important plus cela dissous la valeur encaissée actualisée et inversement.

En espérant avoir pu vous aider

Greg_z
ProfilGreg_z
Etudiant DSCG
  • 69 - Rhône
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Etudiant DSCG


Re: Taux actualisation obligation
Ecrit le: 20/12/2015 20:17
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Bonsoir,

La valeur d'une obligation (d'une action, d'un projet, etc) est la somme des flux futurs actualisés à aujourd'hui (grâce au taux actualisation).

Exemple :

vous achetez une obligation 100 avec un taux d'intérêt FIXE à 4% annuel pendant 5 ans.

Vous allez percevoir chaque année 4 euros d'intérêts (4% X 100).

Si vous actualisez les sommes perçues chaque année + les 100€ que vous aller récupérer à la 5ième année, la sommes des flux est bien de 100€.

Annéeactualisation à 4%
14*1,04^-13,85
24*1,04^-23,7
34*1,04^-33,56
44*1,04^-43,42
54*1,04^-53,29
5100*1,04^-582,19

TOTAL100

Si demain, le taux OAT change (le taux d'actualisation) et qu'il n'est plus à 4% mais à 5%.

Cela signifie, qu'une personne qui achètera une obligation percevra un coupon avec un taux d'intérêt à 5% et non plus à 4%.

Or je vous rappelle que le taux d'intérêt fixe de votre obligation est toujours de 4% quoiqu'il arrive , cela veut dire qu'elle est moins intéressante au jour d'aujourd'hui.

Elle va donc perdre de sa valeur car on actualisera les flux chaque année à 5% et non plus à 4%

Annéeactualisation à 5%
14*1,05^-13,81
24*1,05^-23,63
34*1,05^-33,46
44*1,05^-43,29
54*1,05^-53,13
5100*1,05^-578,35

TOTAL95,67

Et inversement si le taux d'actualisation diminue (exemple 3%), la valeur de l'obligation sera plus élevée car le taux d'actualisation plus faible.

Le taux d'actualisation est une notion capital en Finance qui revient dans beaucoup de thématiques.

Je ne sais pas comment vous travaillez, mais je vous conseille le Sup Foucher qui est très bien fait.

Bonne soirée

Greg

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